홍콩 주식 시장에서 최근의 "마스터 루"사고로 인해 논란이 광범위하게 발생했습니다. 세계화의 배경에 비해, 중국 본토가 해외 유가 증권을 발행하고 거래함으로써 해외 자본 시장에서 자금 조달을 달성하는 것이 표준이되었습니다. 그러나 해외 거래에는 여러 국가의 법적 프레임 워크 및 규제 메커니즘이 포함되므로 분쟁이나 분쟁이 발생하면 관할권 문제가 핵심이됩니다. 이 기사는 위의 배경 아래에서 만들어졌습니다. 내가 논의하고 싶은 것은 Lu Master Company와 같은 사건이 중국 본토의 형사 사법 시스템에 규제를 위해 포함될 수 있는지, 그리고 직면 한 어려움과 해결책입니다.
1. 이벤트 프로세스
2023 년 9 월 11 일 베이징 시간, 홍콩 증권 거래소 상장 회사 360 Ludashi Holding Limited ( "360 Ludashi Holding Limited", 케이맨 제도에 등록 된 이하마스터 루")는 홍콩 증권 거래소에 발표를 발표했으며, 이사회는 다음 주에 특별 배당금을 배포하기위한 제안을 검토하기 위해 다음 주에 개최 될 것으로 예상됩니다.
9 월 12 일, 배당 유통에 대한 좋은 소식 후에 Mas
9 월 20 일, Master Lu의 주가는 하루에 갑자기 48% 감소했습니다.
9 월 21 일 아침, Mas
9 월 21 일 저녁, Mas
9 월 22 일, Lu Master의 주가는 16% 하락하여 반복적으로 변동하여 마침내 8.85% 하락하여 HK $ 1.03으로 마감했습니다. Lu Master의 주가는 3 일 연속 거래 일로 하락했으며 40%이상 감소했습니다.
사건 이후, 그것은 자본 시장에서 큰 논쟁과 의심을 일으켰습니다. Mas 특별 배당 발표의 취소는 회사에 대한 투자자의 신뢰와 시장에 대한 신뢰를 더욱 약화시켰다. 많은 수의 투자자들이 홍콩 증권 규제위원회 웹 사이트에 입국하여 불만을 제기했습니다. 어떤 사람들은 심지어 Master Lu를 "역사상 가장 부끄러운 상장 회사"라고 부릅니다.
2. 규제를 위해 중국 본토의 형사 사법 시스템에 유사한 행동을 통합 할 수있는 타당성
(i) 증권법 (2020 판)은 중국 본토의 토토 일정 사법부에게 "긴 팔 관할 구역"( "Long Arm Jurisdiction")을 부여합니다.
"장거리 관할 구역"은 미국의 법적 용어에서 비롯되었습니다. 이제는 국가의 법원이 외국 피고인에 대한 관할권을 행사한다는 사실을 말합니다. 기본적인 법적 근거는 "최소 연결 이론"과 소위 "효과 원리"입니다. "최소 연결 이론"에 따르면, 피고가 법원의 위치에서 책임을지고 있고 피고가 지역의 법률에 따라 권리 또는 이익을 얻을 권리가있는 경우, 법원은 법으로 발생하는 소송에 대한 관할권을 가지고 있습니다. 소위 "효과 원칙"에 따르면, 외국에서 발생하는 행위는 가해자가 위치한 사람의 지역 법률을 준수하는지 여부에 관계없이, 가해자가 국적 또는 거주지를 가지고 있는지 여부에 관계없이 국가 내에서 "효과"를 생성하는 한, 국유 법원은 그러한 영향으로 인한 원인에 대한 관할권을 행사할 수 있습니다.
증권법 제 2 조는 다음과 같이 규정하고있다. "중국 인민 공화국 이외의 유가 증권 발행 및 무역 활동이 중국 인민 공화국 내에서 시장 질서를 방해하고 국내 투자자의 합법적 권리와 이익을 해치는 경우,이 법의 관련 조항에 따라 법적으로 책임을지고 법적 책임을 맡게됩니다. 토토 일정, 형사 책임은 법에 따라 추구됩니다. " 이 두 기사에 따르면, Mas 이 경우 Master Lu의 주식은 홍콩 주식 커넥트의 대상이 아니지만, 실제로 특정 수의 본토 투자자는 여전히 홍콩 증권 거래소에 직접 계정을 개설하고 Master Lu의 주식에 투자하고 구매합니다. 일부 본토 QDII 펀드는 마스터 루의 주식을 보유하고있을 수도 있습니다. Master Lu의 관련 행동은 자연스럽게 중국 국민 또는 중국의 투자자의 합법적 인 권리와 이익에 해 롭습니다. 따라서 중국 본토의 형사 사법부 가이 법에 대한 관할권을 가지고 있음을 확인할 수 있습니다.
(ii) Master Lu의 행동은 본토 증권법과 형법의 관련 조항을 위반했습니다
증권법 제 55 조에 따르면, "누구나 증권 시장을 조작하거나 유가 증권 거래량에 영향을 미치거나 의도하는 것은 금지되어있다. 유가 증권 시장은 투자자에게 손실을 초래하며, 법에 따라 보상에 대한 책임을 부여해야한다 "; 제 56 조, "모든 부서와 개인은 유가 증권 시장을 방해하기 위해 허위 정보를 제작하거나 오도하는 정보를 제작하는 데 금지되어 있습니다 ..."
형법 제 182 조에 따르면, "다음 상황 중 하나가 발생하면 유가 증권 및 선물 시장에 영향을 미치고 유가 증권 거래 가격 또는 증권 및 선물 거래량에 영향을 미치며 상황은 심각한 경우에 대한 수정적 인 징도를 선고받을 것입니다. 특히 그는 5 년을 넘지 않고 10 년을 넘지 않는 고정 된 징역형을 선고받을 것이며, 벌금이 부과 될 것이다. 직접 책임있는 사람은 이전 단락의 조항에 따라 처벌됩니다. "
"유가 증권 및 선물 시장 조작 토토 일정 사건을 처리하는 법의 적용에 관한 법률의 적용에 관한 최고 인민 법원의 해석과 최고 인민 조달 기간의 제 1 조에 따르면,"가해자가 다음과 같은 상황 중 하나를 가지고 있다면, 그는 "다른 방법으로 명성이있는 것으로 간주 될 수있다." (i) (i) 허위 또는 불확실한 주요 정보를 사용하여 투자자가 투자 결정을 내리고 투자 결정을 내리고, 증권 및 미래 거래 가격 또는 증권 거래량 및 선물 거래량에 영향을 미치거나, 관련 거래를 수행하거나 관련 혜택을 추구합니다. 유가 증권 거래 가격 또는 증권 거래량 및 관련 거래를 수행하거나 관련 혜택을 추구합니다. 다른 방식으로 선물 시장. "
"공공 안보 기관의 관할권에 따른 토토 일정 사건에 대한 토토 일정 사건에 대한 최고 인민 감독관과 공공 안보부 규정 (ii)"의 제 34 조에 따르면, 증권 및 선물 시장이 증권과 선물 계약에 영향을 미치는 경우 증권 및 선물 시장에 영향을 미치는 경우, 증권 및 선물 시장은 증권 거래 및 증권 거래 및 증권 거래 및 증권 거래에 영향을 미치고있다. 상황은 의심되고, 사례는 제출되고 기소되어야한다. ... (iii) 허위 또는 불확실한 주요 정보를 사용하여 투자자의 증권 거래를 수행하도록 유도하고, 가해자의 거래량은 관련 증권 거래를 수행한다. 투자자가 투자 결정을 내리고 관련 거래를 수행하거나 관련 혜택을 추구하는 데 오해를하며, 증권 거래의 거래량은 1 천만 건 이상입니다. 유가 증권 및 선물 시장을 조작하여 수익을 올리거나 백만 위안 이상의 손실을 피하십시오. "
요약하면, Lu 마스터의 행동은 중국 본토의 증권법 및 형법의 관련 조항을 위반했습니다. 그것은 교회 거래로 의심되며 해당 토토 일정 책임을 지어야합니다.
(iii) 중국 본토의 현재 형사 사법 시스템에 따른 "개인 관할권"의 원칙
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Lu Master Company가 구축 한 Vie Red Chip 구조는 다음과 같습니다.
저자가 홍콩 증권 거래소 웹 사이트에 게시 된 LU 마스터 회사의 소개를 확인한 후 회사의 실제 컨트롤러, 이사, 관리 등은 모두 중국 본토 시민임을 발견했습니다. 중국 형법 제 7 조에 따르면 : "중국 인민 공화국 시민이 중국 인민 공화국 영토 밖에서이 법에 규정 된 토토 일정를 저지른 경우,이 법은 적용될 것이지만,이 법에 규정 된 최대 문장은 3 년 이상의 고정 징역을 선고받지 못할 수도있다."
중국 본토의 형사 사법 기관은 LU 마스터 회사와 실제 컨트롤러, 이사, 관리 등의 행동에 대한 관할권을 가지고 있음을 알 수 있습니다.
(iv) 중국 본토의 현재 형사 사법 시스템에 따른 "관할권 보호"의 원칙
홍콩 증권 거래소에 상장 된 그의 본체는 Cayman Islands에 등록 된 회사입니다. 중국 형법 제 8 조에 따르면 : "외국인이 중국 인민 공화국 외부의 중화 인민 공화국의 주 또는 시민에 대한 토토 일정를 저지르고이 법에 규정 된 최소 문장은 3 년 이상의 고정 된 징역형이며,이 법은 토토 일정의 장소에 따라 징벌이없는 경우를 제외 하고이 법이 적용될 수 있습니다." 즉, 마스터 루 회사의 법은 홍콩에서 발생하지만, 법이 홍콩의 형사 처벌을받는 토토 일정이며,이 법은 중국의 시장 명령을 방해하거나 중국의 투자자들에게 재산 손실을 초래 한 것으로 입증되었으며, 형사법은 그러한 토토 일정에 대한 형벌이 3 년 이상의 사법 조정에 대한 형벌을 규정하고 있습니다.
(v) 중국의 현재 형사 사법 시스템에 따른 "해외 형사 판결에 대한 수동적 인식"의 원칙
우리 나라의 형법 제 10 조는 다음과 같이 규정하고 있습니다. "중국 인민 공화국 영토 밖에서 저지른 토토 일정는이 법에 따라 토토 일정 적으로 책임을 져야하지만, 외국에서 재판을 받았지만이 법에 따라 계속 추구 될 수 있지만, 그것은 여전히 외국에서 벌을받을 수 있다면 면제 될 수 있습니다." 이 사건의 홍콩 장소의 법률에 따르면, 루의 사례를 예로 들어 홍콩의 유가 증권 토토 일정에 대한 토토 일정 조사는 증권 및 선물위원회 (이하”홍콩 증권 규제위원회"또는"SFC"))는 규정의 집행을 담당하며 홍콩의 형사 사법은 법무부 (이하"법무부"또는"doj"). SFC의 주요 책임은 관련 유가 증권 위반, 파일 민사 청구 소송, 행정 제재 등을 조사하는 것입니다. DOJ는 주로 SFC의 협력에 대한 토토 일정 토토 일정에 대한 토토 일정 토토 일정에 대한 토토 일정 토토 일정에 대한 토토 일정 토토 일정를 주로 기소하고 보유하고 있습니다. 중국의 투자자들은 중국 본토의 사법 기관에보고했다. 검토 후, 중국 본토의 사법 기관은 중국에서 형사 사법 절차를 시작하는 데 주도 할 수있다.
3. 규제를 위해 중국 본토의 형사 사법 시스템에 유사한 행동을 통합해야 할 필요성
(i) 국가 이익 보호
중국 본토의 형사 관할권 범위에서 중국 본토 기업의 증권의 발행 및 거래를 포함하여 해외 거래 및 국내 시장 질서에 미치는 영향으로 인한 자본 유출로 인한 국가의 국가 이익을 보호하고 시장 불안정성을 피할 수 있습니다.
(ii) 유사한 경우 형사 규정의 효율성 향상
중국 본토의 법적 환경은 해외 거래 분쟁의 사법 취급에 대한 풍부한 경험을 가지고 있습니다. 이러한 거래를 중국 본토에 사법 관할권의 범위에 통합하면 유사한 사건의 형사 규제 효율성을 향상시키고 분쟁 해결 절차를 가속화하는 데 도움이 될 것입니다.
(iii) 통합 법적 표준
중국 본토의 형사 관할권 범위로 해외 중국 기업의 증권 발행 및 거래를 포함하여 관련 국가와 중국 법률의 조정 및 커뮤니케이션을 장려하고 전 세계의 법적 표준을 더욱 통합하고 법적 갈등과 불확실성을 줄일 수 있습니다.
4. 유사한 행동을 중국 본토의 형사 사법 시스템에 통합하는 데 어려움
(i) "개인 관할 구역"및 "보호 관할권"의 적용에 대한 제한 사항
홍콩 주식 시장에 대한 상장 목적을 달성하기 위해 Master Lu가 구축 한 Vie Red Chip 구조는 토토 일정 책임을 추구하기 위해 중국 사법 기관의 주요 장애물을 객관적으로 설정합니다. 홍콩 증권 거래소에 등재 된 마스터 LU의 주요 회사는 Cayman Islands에 등록 된 회사이며, 관련 장소는 홍콩에 있습니다. 중국 본토의 형사 사법 기관이 중국 형법의 적용을 규제하기를 원한다면, 사건을 제기하고 조사하고 처벌하기 위해 "개인 관할 구역"및 "보호 관할권"을 불러야합니다. 그러나 "개인 관할권"또는 "보호 관할 구역"을 호출하든 특정 제한 사항이 있습니다. 우선, 우리 나라의 형법에 규정 된 "개인 관할권"은 해외 토토 일정가 저지른 토토 일정가 형법의 조항에 따라 3 년 이상 징역형을 선고받는 토토 일정를 준수해야합니다. Master Lu와 관련 책임있는 사람의 경우와 관련된 행동이 3 년 이하 또는 구금이 아닌 고정 징역형 만 선고 될 수 있다면, "개인 관할권"의 제한적 원칙에 따라 중국 사법 기관의 형사 관할권에서 면제 될 수 있습니다. 둘째, 우리 나라의 형법에 규정 된 "관할권 보호"는 "제한된 보호"의 원칙입니다. 구체적인 제한은 다음과 같습니다. (1) 외국인이 저지른 토토 일정에 대한 최소 문장은 우리 나라의 형법의 조항에 따라 3 년 이상입니다. (2) 외국인이 저지른 토토 일정는 토토 일정가 저지른 곳의 법률에 따라 처벌되어야한다. 이 두 가지 제한에 따르면, 관련 토토 일정에 대한 법적 문장이 3 년 미만이거나 관련 주제가 SFC 및 DOJ와의 형사 화해에 도달하는 한, 우리 나라의 사법 기관은 "관할 법을 보호하기 위해 관할 법을 보호하고 토토 일정 적으로 책임을지는 한 LU 마스터와 같은 행위에 대해.
(ii) 해외 형사 판단의 부정적인 인식에 대한 제약 효과
형법 제 10 조에 규정 된 "해외 형사 판결에 대한 수동적 인식"의 원칙은 해외 사법 기관에 의해 결정된 형사 판결이 자신의 형사 권리의 실현을 제한하는 것을 방지 할 수 있지만, 해외 판결의 사실과 처벌의 사실은 두 배의 처벌을 피해야한다는 점을 규정해야한다.
이 사건에 관여 한 홍콩의 유가 증권 토토 일정 규정에 대한 법적 규칙은 중국 본토와 동일하지 않습니다. 형사 책임에 대한 관련 조항은 서면 형법에 반영되지 않고 단일 법안의 관련 형사 조항, 증권 및 선물 조례에 반영됩니다. 증권 및 선물 조례 제 4 부는 유가 증권 및 선물 계약 거래 등에 관한 일련의 토토 일정를 규정합니다. 부서의 섹션 303 처벌 섹션은 모든 사람 이이 부서의 유죄 판결을받은 토토 일정를 저지르고 (유죄 판결을받은 경우 10,000,000 달러의 벌금 및 투자에 대한 책임이 있어야합니다. 또는 요약 유죄 판결에 따라 3 년 동안 $ 1,000,000의 벌금과 투옥. 또한, 법원은 5 년 이상 실무 금지 또는 시장 금지령을 부과 할 수 있으며, 그의 그룹이 자신에 대한 징계 조치를 취하도록 조언하라는 명령을 내릴 수 있습니다. 실무 또는 시장 진입에 대한 금지의 위반은 토토 일정이며 2 년 동안 $ 1,000,000의 벌금과 투옥에 대한 책임이 있습니다. 또는 요약 유죄 판결에 따라 6 개월 동안 레벨 6의 벌금과 투옥. 예비 통계에 따르면, 유가 증권 및 선물 조례에는 형사 책임을 규정하는 100 개 이상의 조항이 있습니다. SFC가 LU Masters Company와 실제 컨트롤러, 이사 및 관리에 대한 형사 절차를 시작하면 중국 본토의 사법 기관이 LU 마스터 회사와 동일한 문제에 대한 실제 통제자, 이사 및 관리에 대한 형사 절차를 계속 시작하기가 어려울 것입니다.
(iii) 조사 및 증거 수집 수준에서의 어려움과 장애물
실질적인 차원에서, 우리 나라의 사법 기관은 해외에서 VIE Red Chip 구조를 구축 한 Master Lu와 같은 기업에 대한 형사 관할권을 행사해야하며, 조사 및 증거 수집 수준에서 큰 어려움과 장애물을 만날 것입니다. 이 사건에 관련된 주제는 해외 회사이고 사건의 장소는 해외이기 때문에 중국 본토의 사법 당국이 관할권을 행사하기를 원한다면, 인도, 국경 간 조사 및 증거 수집이 포함될 수 있습니다. 현재의 국제 형사 사법 협력 메커니즘은 그다지 원활하지 않으며 국제 형사 사법 협력 비용도 매우 높습니다. 이는 유사한 경우에 조사 및 증거 수집을 위해 중국 본토의 사법 기관에 어려움을 초래할 것이며, 사건이 관련된 국가 또는 지역의 관할권과의 충돌과 관련이있을 수도 있습니다.
(iv) 추가 재산 처벌 회복에 큰 어려움이 있습니다
우리 나라의 형법에 따라 자유 처벌 외에도 추가 재산 처벌로 처벌 될 수 있습니다. 그러나 위에서 언급했듯이 Lu Masters Company는 Vie Red Chip 구조를 구축하여 홍콩 주식 목록을 달성했습니다. 이 주식 보유 및 자산 관리 모델에 따라 LU Master Company의 주요 자산 (회사 주식)과 실제 컨트롤러, 이사, 관리 등은 모두 해외에 설립 된 주식 보유 단체를 통해 보유됩니다. 본토 중국 법원이 미래에 LU 마스터 회사와 관련 책임있는 사람 (예 : 벌금, 재산의 고민 등)에 대한 대규모 자산 추가 요금을 부과한다면, 재산을 회수 할 때 피고의 재산을 회수하기 위해 해외 주주의 구조를 침투시킬 수 있습니까? 현재 토토 일정 재산의 추가 처벌 회복 모델을 판단하는 것은 매우 어렵습니다.
v. 솔루션 경로
(i) 형법의 기존 관련 조항을 분류
중국의 현재 형사법 시스템에 따라 해외 중국 시장에서 유가 증권을 발행하고 거래하는 회사의 행동과 유사한 회사의 행동은 다음과 같습니다.
1. 160 조, "주식 및 채권의 사기 발행 토토 일정";
2. 제 161 조, "불법 공개의 토토 일정 및 중요한 정보의 비공개";
3. 제 169 조 : "신뢰를 배신하고 상장 회사의 이익을 손상시키는 토토 일정";
4. 제 180 조, "내부자 거래 및 내부자 정보 유출의 토토 일정";
5. 제 181 조, "유가 증권 및 선물 거래에서 허위 정보를 제작하고 보급하는 토토 일정";
6. 제 182 조, "증권 및 선물 시장 조작 토토 일정";
7. 제 229 조 : "허위 증거 문서를 제공하는 토토 일정"와 "증거 문서 발행의 토토 일정는 심각하고 거짓이다".
따라서 유사한 행동을 규제를 위해 중국의 형사법 시스템에 통합하는 목적을 달성하기 위해서는 위의 조항을 기존 기준으로 정리하고 적절하게 조정해야하며, 이는 주로 반영 될 수 있습니다.
1) 유죄 판결 조건을 적절하게 줄입니다 (예 : 심각한 상황 및 심각한 결과에 대한 식별 표준을 완화하고 유죄 판결의 경우 관련된 금액을 줄임);
2) 관련 토토 일정에 대한 법정 최소 문장을 적절하게 제기합니다 (3 년 미만의 최초 법정 최소 문장에 대한 법정 최소 문장은 5 년 미만으로 제기됩니다).
위에서 언급 한 검토 및 조정이 완료된 후, 현재 형법의 "개인 관할 구역"및 "보호 관할 구역"에 대한 제한은 상쇄 될 수 있으며, 해외 형사 판단의 수동적 인식에 대한 제약 효과가 줄어들 수 있습니다.
(ii) 새로운 조항 추가
위에서 언급했듯이 Mas 나열된 주요 회사는 케이맨 제도에 등록 된 회사입니다. 중국 형법의 적용을 규제해야합니다. "개인 관할권 및 관할 보호 보호", "해외 토토 일정 판결의 수동적 인식에 대한 제약 효과", "증거 조사 및 수집에 어려움"및 "추가 재산 처벌을 복구하는 데 어려움"과 같은 원칙의 적용에 대한 제한 사항이 있습니다.
결과적으로 SFC가 LU Master Company에 조사를 제출했다는 정보가 얻어지지 않았으며 SFC가 LU 마스터 회사에 조사를 제출하더라도 LU Master Company는 향후 SFC 또는 DOJ와의 합의에 도달 할 수 있습니다! 실제로, 홍콩의 대부분의 증권 토토 일정 사례는 SFC 또는 DOJ와의 합의에 도달하여 폐쇄되며,이 경우 증거 조사 및 수집의 어려움과 그러한 경우 유죄 판결에 대한 높은 임계 값과 같은 요인과 분리 할 수 없습니다. 중국 본토의 현재 형사 조정 시스템은 두 가지 유형의 사례에만 적용됩니다. thind 의무 폐기 토토 일정 외에도 과실 토토 일정 사건은 7 년 미만의 징역형을 선고받을 수 있습니다. 이것으로부터 중국 본토에서 현재 토토 일정 조정 시스템의 적용 범위는 상당히 좁다는 것을 알 수있다. 국경 간 유가 증권 토토 일정 사례는 종종 증거 조사 및 수집에 어려움을 겪고, 유죄 판결을위한 높은 임계 값, 대규모 데이터 분석 및 국경 간 사법 협력을 갖습니다. 그러한 경우를 유죄 판결하기 위해서는 거대한 사법 자원과 비용에는 종종 거대한 사법 자원과 비용이 필요합니다. 이 경우, 새로운 법적 조항이 추가되어야하며, 사법 자원을 저장하고 형사 소송의 효율성을 향상시키기 위해 형사 조정 시스템이 도입됩니다.
(iii) 기존 조항이 개정되기 전에 관련 사법 해석이 발행되고 임시 규정이 수행됩니다
형법 개정의 발행은 매우 긴 절차입니다. 중국 본토가 해외에서 수행 한 유가 증권 발행 및 거래를 해외로 중국 형사법 시스템에 통합 해야하는 시급함을 감안할 때, 입법 조정을하기 전에 관련 사법 해석과 유사한 사례를 적용하는 것을 고려할 수 있습니다.
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