2019 년 8 월 23 일, 재무 공급 측면의 구조적 개혁을 심화시키고 합병 및 인수 및 구조 조정 기능을 더욱 향상시키기 위해, 중국 증권 규제위원회 (China Securities Securities Regulatory Commission)는 "나열된 배팅사이트의 조종사에 대한 몇 가지 조항"을 연구하고 초안으로 작성했습니다 (여기에서 "몇 가지 조항으로 언급 된").<上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定>의견의 공공 권유에 대한 통지. 이 기사는 이전 자본 시장 운영 관행과 규제 규정을 결합하여 다음과 같이 상장 배팅사이트의 스핀 오프 및 목록의 핵심 측면을 간단히 분석합니다.

"여러 조항"의 조항에 따르면, 상장 된 배팅사이트의 분사는 상장 배팅사이트의 법을 말하며, 자배팅사이트 (이하 보조금)에 의해 직접 또는 간접적으로 통제되는 일부 비즈니스 또는 자산을 직접 또는 간접적으로 통제하여 "보조금 시설에 대한 최초의 보안 및 상장 및 상장을 달성하기 위해"보조금 "이라고합니다.

스플릿 리스팅은 상하이 증권 거래소 메인 이사회, 과학 및 기술 혁신위원회, Shenzhen 증권 거래소 메인 보드, 중소기업 보드 및 Chinext를 포함한 국내 증권 시장의 모든 부문에 적합합니다.

출판 방법에는 독립적 인 목록 및 재구성 목록이 포함됩니다.

(나)상장 배팅사이트의 주식은 3 년 동안 상장되었습니다.

공동 재고 배팅사이트 설립 후 "초기 공모 및 주식 목록에 대한 관리 조치"제 9 조, 발행인은 주위원회의 승인을받은 경우를 제외하고 3 년 이상의 지속적인 사업 기간을 가져야합니다.

"과학 및 기술 혁신위원회 (Trial and Technology Innovation Board)의 초기 공모 등록 및 관리에 관한 규정"제 10 조 "발행인은 법에 따라 3 년 이상 설립 된 공동 재고 배팅사이트입니다. 그것은 건전하고 잘 작동하는 조직 구조를 가지고 있으며, 관련 기관과 직원은 법에 따라 의무를 수행 할 수 있습니다.

발행자의 국내 상장 및 독립적 인 운영에 대한 위에서 언급 한 시간 요구 사항에 따라 상장 된 배팅사이트의 자배팅사이트는 분할 및 상장되었으며, 최소한 지속적인 운영에 대한 주요 장애물이 없는지 확인하는 데 일정 시간이 필요합니다. 따라서 규제 당국은 상장 배팅사이트의 주식이 3 년 동안 상장되었다고 요구합니다.

(ii)상장 배팅사이트는 지난 3 년 동안 지속적인 이익을 얻었으며, 지난 3 회 회계 연도에 자배팅사이트의 순이익을 공제 한 후, 상장 된 배팅사이트의 주주들에 기인 한 누적 순이익은 RMB 1 억에 걸쳐 있어야합니다 (순이익이 더 낮아지고, 그 후에는 비율이 낮아지고, 비정상적으로 성적으로 계산되지는 않습니다.

"초기 공모 및 주식 목록에 대한 관리 조치"제 26 조 발행인은 다음 조건을 충족시켜야한다. 순이익은 재생되지 않는 이익과 손실을 공제하기 전후의 하위에 따라 계산되어야합니다.

"GEM의 초기 공모 및 상장에 대한 관리 조치"제 11 조 발행자는 초기 공개 주식을 신청하기위한 다음 조건을 충족시켜야한다. 또는 지난 1 년 동안 이익을 얻고 과거의 영업 소득은 5 천만 위안이 아닙니다. 순이익은 재생되지 않는 이익과 손실을 공제하기 전후에 낮은 부분에 따라 계산됩니다.

"국내 목록에있는 지역 상장 배팅사이트의 기업 목록과 관련된 표준화 문제에 대한 통지"는 제휴 배팅사이트가 해외 상장을 신청할 때 다음 조건을 충족해야합니다. (1) 상장 배팅사이트는 지난 3 년 동안 연속적인 이익을 얻었습니다.

위의 조항에 따라 발행인은 메인 이사회 및 보석에 상장하기 전에 특정 이익 요구 사항을 충족해야하며 국내 상장 배팅사이트와 계약 된 기업도 해외 목록을 신청할 때 이익을 내야한다는 것을 알 수 있습니다.

상장 된 배팅사이트의 경우 최소 3 년 동안 자본 시장에 상장되었으며 수익성은 지속 가능해야합니다. 이익 표준에 관해서는 주식이 즐기는 의도 된 스핀 오프 자배팅사이트의 순이익을 공제 한 후 지난 3 회 회계 연도에 상장 배팅사이트의 주주들에게 귀속되는 순이익으로, 상장 배팅사이트의 주주들에게 귀속되는 누적 순이익은 RMB보다 낮은 수익을 기준으로 계산되지 않을 수 있습니다. 규제 당국은 초기 단계에서 수천 개의 상장 배팅사이트에 대한 설문 조사를 실시한 후 스핀 오프 리스팅 규모를 통제하고 요구 사항을 충족하지 않는 대부분의 상장 배팅사이트를 제외하고 점차적으로 스핀 오프 리스팅의 정책을 홍보하는 것을 목표로하며, 최상의 최상의 선수를 제외하고, 대규모 que 자산을 보유하고 있으며, 특히 비즈니스의 독립적 인 운영 및 독립적 인 비즈니스 운영 및 고급 사업자들에 대한 목록에 혜택을받는 최고를 선택합니다.

(iii)지난 회계 연도에 상장 배팅사이트의 통합 진술서에서 자배팅사이트의 순이익은 나열된 배팅사이트의 통합 진술의 순이익의 50%를 초과하지 않아야합니다. 지난 회계 연도에 상장 된 배팅사이트의 통합 진술서에서 분할 될 자배팅사이트의 순 자산은 상장 배팅사이트의 통합 진술서에서 상장 배팅사이트의 순 자산의 30%를 초과해서는 안됩니다.

국내 목록의 해외 목록에 따라 기업 목록과 관련된 문제를 규제하는 통지 ""계열사가 해외 상장에 적용될 때, 상장 배팅사이트는 다음 조건을 충족시켜야한다. 상장 된 배팅사이트의 이익은 상장 된 배팅사이트의 이익 (iv) 최신 회계 연도에 상장 된 배팅사이트의 통합 진술서에서 즐기는 계열사의 순 자산은 상장 된 배팅사이트의 순서에서 30%를 초과하지 않아야한다.

다양한 운영을 채택하고 새로운 산업 또는 산업에 참여하며 특히 우수한 비즈니스 운영을 보유한 상장 배팅사이트에 대한 위의 조항을 참조하여 규제 당국은 균형 잡힌 비즈니스 초점 및 다양한 비즈니스 개발을 달성 할 수있는 주요 기회를 제공합니다. 동시에, 상장 배팅사이트와 자배팅사이트 간의 균형을 잡아 균형 잡힌 비즈니스 자산을 달성하기 위해 상장 배팅사이트와 자배팅사이트 간의 균형을 설정하고, 상장 배팅사이트가 분할 후 비즈니스 운영을 잃고 자격을 상장하는 것을 방지하고, 실질적인 비즈니스없이 통제 플랫폼이되며, 따라서 상장 된 배팅사이트의 통제 주주 및 실제 통제 자의 소규모 및 중간 배팅사이트의 합법적 인 권리와 이익을 피할 수 있습니다.

위에서 언급 한 스핀 오프 비율 제한에 근거하여, 자배팅사이트의 분할 후 운영 자금이 부족할 수 있지만, 자본 증가를 통해 재무 투자자 또는 전략적 투자자를 소개하고 자배팅사이트에게 재정 지원을 제공하기 전에 주식을 제공하는 것으로 간주 될 수 있습니다. 동시에, 자배팅사이트는 스핀 오프 후보다 독립적 인 개발 공간을 얻을 수 있으며, 성공적인 상장 후 자본 시장의 힘을 직접 사용하여 빠르게 성장할 수 있습니다.

(iv)상장 된 배팅사이트는 통제 주주, 실제 컨트롤러 및 그 계열사 또는 배팅사이트의 이익에 해를 끼치는 기타 주요 관련 거래가 차지하는 자금이나 자산이 없습니다. 상장 된 배팅사이트, 통제 주주 및 실제 컨트롤러는 지난 36 개월 동안 China Securities Regulatory Commission의 행정 처벌을받지 않았습니다. 상장 배팅사이트, 통제 주주 및 실제 컨트롤러는 지난 12 개월 동안 증권 거래소에 의해 공개적으로 비난되지 않았습니다. 작년에 상장 배팅사이트의 재무 회계 보고서와 재무 회계 보고서의 첫 번째 기간은 공인 회계사가 발행했습니다.

"초기 공개 제안 및 주식 목록에 대한 관리 조치"제 19 조 발행인 배팅사이트 협회 기사는 외부 보증에 대한 승인 권한 및 검토 절차를 명확하게 언급했으며, 통제 주주, 실제 관리자 및 기타 기업에 대한 불법 보증 사례는 없습니다.

제 20 조 발행자는 엄격한 펀드 관리 시스템을 가지고 있으며, 부채, 발전 또는 기타 수단을 차용, 상환, 상환으로 통제하는 통제 주주, 실제 관리자 및 기타 기업이 자금을 점유하지 않아야합니다.

제 23 조 발행자의 기본 회계 작업 표준, 재무 제표 준비는 기업 회계 표준 및 관련 회계 시스템의 조항을 준수하며, 모든 주요 측면에서 발행자의 재무 상태, 운영 결과 및 현금 흐름을 공정하게 반영하며, 공인 책임자가 예약을 통해 오디트 보고서를 발행했습니다.

"과학 및 기술 혁신위원회 (Trial and Technology Innovation Board)의 초기 공모 등록 관리에 관한 규정"제 11 조 발행자의 기본 회계 작업 표준 제 1 조, 재무 제표의 준비 및 공개는 엔터프라이즈 표준 및 관련 정보 공개 규칙의 조항 및 관련 정보 공개 규칙을 반영하며, 공정적으로 재무 상태를 반영하고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고 모든 현명한, 그리고, 그리고, 그리고, 그리고 모든 현명한, 그리고, 그리고, 그리고, 모든 기업 계정 표준 및 및 관련 정보 규칙의 준비 및 조항은, 그리고 모든 기업 계정 표준 및 관련 정보 공개 규칙을 반영하고, 그리고, 기업 계정 표준 및 관련 정보 공개 규칙을 반영하며, 인증 된 공개 회계사는 예약없이 표준 감사 보고서를 발행합니다.

제 13 조 발행인의 생산 및 운영은 법률 및 행정 규정의 조항을 준수하며 국가 산업 정책을 준수합니다. 지난 3 년간 발행인과 통제 주주 및 실제 통제자는 횡령, 뇌물 수수, 횡령, 부동산 오용 또는 사회주의 시장 경제 질서를 약화시키는 등의 형사 범죄를 저지르지 않았으며 사기 발행, 주요 정보 공개 위반 또는 기타 주요 불법 행위, 국민 안전, 공중 보안, 보건 및 안전, 안전 및 안전 및 기타 주요 불법 행위는 없습니다.

제휴 국내 목록 하의 기업 목록에 따라 기업 목록에 따라 기업 목록과 관련된 문제를 규제하는 통지에 대한 통지는 제휴 배팅사이트가 해외 상장에 적용 할 때 상장 된 배팅사이트가 다음 조건을 충족시켜야한다고 규정합니다. 배팅사이트의 이익; (8) 지난 3 년 동안 주요 불법적이고 불규칙한 행위는 없었다.

위에서 언급 한 "초기 공모 및 주식 목록에 대한"관리 조치 ","과학 및 기술 혁신위원회 (시험)의 주식 공개 주식에 대한 등록 관리 조치에 대한 규정 "및"국내 목록 하에서 기업 목록과 관련된 기업 목록과 관련된 기업 목록에 대한 표준화 된 문제에 대한 통지 "를 기반으로합니다. 당국은 발행자 및 상장 배팅사이트 및 내부 통제 규정의 비즈니스 준수를 요구합니다. 상장 된 배팅사이트는 자배팅사이트를 분할 할 때 규범적인 요구 사항을 충족해야합니다. 자본 시장은 아픈 배팅사이트가 분할 목록을 통해 문제와 위험을 확산시킬 수 없도록합니다.

(5)지난 3 년 동안 주식을 발급하고 자금을 조달하는 상장 배팅사이트의 비즈니스 및 자산, 그리고 지난 3 년 동안 주요 자산 구조 조정을 통해 구매 한 비즈니스 및 자산은 분할 할 자배팅사이트의 주요 사업 및 자산으로 사용되지 않아야합니다. 자배팅사이트가 주로 금융 사업에 종사하는 경우, 상장 배팅사이트는 자배팅사이트를 분할하고 공개하지 않아야합니다.

국가 하의 상장 배팅사이트의 국내 목록 목록 목록과 관련된 문제를 규제하는 통지 ""계열사가 해외 상장에 적용 할 때 상장 된 배팅사이트는 다음 조건을 충족해야한다는 규정. 배팅사이트.

위의 조항을 참조하고, 자배팅사이트 배팅사이트의 사업 자산의 지속적인 운영에 대한 고려 사항에 따라, 주주들의 주주들의 주주들의 투자 결정에 대한 투자 결정에 대한 반품주기의 지속적인 운영에 대한 고려 사항에 따르면, 규제 당국은 비즈니스 자산이 특정 지속적인 운영주기를 가질 필요가 있다고 생각하며, 공유 및 자산을 공유 할 필요가 있다고 믿는다. 자금 및 사업 및 자산은 지난 3 년 동안 분할 목록의 범위에서 주요 자산 구조 조정을 통해 구매했습니다.

이러한 유형의 비즈니스 및 자산 투자 자금 모금 방향의 경우 자본 시장에 많은 발생이 있기 때문에 상장 배팅사이트는 공개 후 기금 모금 및 투자 프로젝트를 변경할 것입니다. 상장 배팅사이트의 내부 검토 절차가 합리적이라면, 규제 당국은 일반적으로 이의 제기를 제기하지 않을 것입니다. 그런 다음 기금 모금 및 투자 프로젝트를 변경함으로써 비 플릿으로 간주되는 사업 및 자산을 피할 수 있는지 여부는이 운영 계획의 타당성을 규제 당국에 의해 더 명확하게 설명해야합니다.

우리 나라의 A-Share 시장으로 인해 특정 규모의 금융 비즈니스 자산을 포함하는 많은 포괄적 인 그룹 상장 배팅사이트가 있습니다. 상장 된 배팅사이트가 금융 비즈니스 자배팅사이트를 분리 할 수 ​​있다면, 실제 경제 자배팅사이트를위한 많은 상장 금융 공간을 확보 할 것이며, 과학 및 기술 혁신에 서비스를 제공하고 주정부가 홍보하는 실제 경제에 서비스를 제공하기 위해 금융 서비스의 전략적 배치와 일치하지 않습니다. 따라서 규제 당국은 주로 금융 사업에 종사하는 자배팅사이트의 분사 및 목록을 금지합니다.

(여섯 번째)상장 배팅사이트와 그 이사, 고위 경영진 및 계열사가 보유한 주식은 자배팅사이트의 스핀 오프 상장 전에 자배팅사이트의 총 주식 자본의 10%를 초과하지 않아야합니다.

이 기사는 인센티브 메커니즘을 개선하고, 상장 기업 및 이사, 고위 경영진 및 계열사의 열정을 분할하여 위에서 언급 한 엔티티가 계열사 자배팅사이트에게 더 나은 서비스를 제공하고 운영 성과를 더욱 향상시키는 것을 목표로합니다.

"상장 기업의 지분 인센티브 관리에 관한 규정"제 14 조 유효한 기간 동안 상장 배팅사이트의 지분 인센티브 계획에 관련된 총 목표 주식은 배팅사이트의 총 주식 자본의 10%를 초과하지 않아야합니다.

"제휴 국내 목록 하의 기업 목록과 관련된 문제에 대한 통지"는 제휴 배팅사이트가 해외 상장을 신청할 때 상장 배팅사이트가 다음 조건을 충족해야한다고 규정하고 있습니다. 해외에서.

이 기사의 입법 적 고려 사항에 근거하여 위에서 언급 한 주주 비율에 대한 위에서 언급 한 조항을 언급하면서 규제 당국은 위에서 언급 한 단체가 보유한 자배팅사이트의 지분 비율을 10%로 설정했습니다. 비율이 너무 작고 인센티브 효과가 없습니다. 너무 큰 것은 배팅사이트의 통제의 안정성과 주식 구조의 합리적인 분포에 쉽게 영향을 줄 수 있습니다.

(7)상장 된 배팅사이트는이 분사가 상장 된 배팅사이트가 주요 사업을 강조하고 독립성을 향상시키는 데 도움이 될 것이라고 완전히 공개하고 진술해야합니다. 상장 배팅사이트와 자배팅사이트간에 분할해야 할 경쟁은 없으며 자산, 재무 및 기관간에 교차 임명이 없습니다. 고위 경영진 및 금융 요원은 교차 임명이 없습니다. 자배팅사이트의 독립성에는 분할해야 할 다른 심각한 결함이 없습니다.

"초기 공모 관리 및 주식 목록 관리에 관한 규정"제 42 조 발행인은 배팅사이트의 독립성에 대한 발급 감독에 대한 기본 요구 사항을 안내서에 공개해야한다.

"과학 및 기술 혁신위원회 (Trial and Technology Innovation Board)의 초기 공모 등록 및 관리에 관한 규정"제 12 조의 제 12 조 발행인은 완전한 비즈니스를 보유하고 있으며 시장에 독립적이고 지속적으로 운영 할 수있는 능력을 가지고 있습니다. 발행자에게 큰 부정적인 영향을 미치는 그는 독립성에 심각한 영향을 미치거나 분명히 불공평 한 관련 거래는 없습니다.

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위 조항에 따르면, 발행인은 상장하기 전에 독립성을 가져야하며 동료들 사이에 경쟁이 없습니다. 국내 상장 배팅사이트와 계약 된 배팅사이트는 해외 상장을 신청할 때 독립성을 충족해야하며 동료들 사이의 경쟁은 없습니다.

위의 조항을 언급하면서, 규제 당국은 상장 배팅사이트가 자배팅사이트를 분할하고 국내에서 독립성과 경쟁의 경쟁을 충족시키기 위해 국내에서 상장 된 배팅사이트의 지배자와 실제 배팅사이트의 실제 관리자를 성과를 조작하고, 이익을 양도하며, 중소 기업의 이익을 침해하는 것을 목표로해야합니다.

비즈니스 운영 측면에서 부모 및 자배팅사이트 배팅사이트의 자연스러운 의존성으로 인해 관련 거래에서 제휴 자배팅사이트에 대한 규제 표준은 규제 당국에 의해 더 명확 해져야합니다. 자배팅사이트의 관점에서 자배팅사이트는 향후 상장 배팅사이트가 될 것입니다. 관련 거래는 합리적이고 필요하며 공정해야하며 30%이내에 통제되어야하며, 그 비율은 해마다 감소 할 것입니다. 그러나 상장 배팅사이트의 관점에서 통합 재무 제표 관계로 인해 상장 배팅사이트와 계열 자배팅사이트와 외부 독립 제 3 자 사이의 동일한 유형의 거래에는 특정 차이가있을 수 있습니다.

(i)고품질 비즈니스 자산의 자금 조달에 어려움과 높은 비용을 해결

대규모 고품질 자산, 다각화 된 비즈니스 부문의 독립적 인 운영 및 특히 우수한 비즈니스 운영을 보유한 상장 배팅사이트의 경우 원래 규제 규칙에 따라 특정 자금 조달 이점을 누리지만, 획득 한 자금은 평등 또는 저비용 부채 금융을 통해 매번 제한됩니다. 얻은 자금은 어떤 사업 부문을 배치 할 것인지 완전히 고려해야합니다. 평균적으로 배치하는 것은 불가능합니다. 투자 할 소량의 자금을 얻지 못하거나 소량의 자금을 보유한 자배팅사이트의 경우, 비즈니스 개발은 필연적으로 속도가 느려질 것입니다. 일반적으로 자배팅사이트는 더 높은 비용 부채를 통해서만 자금을 조달 할 수 있으며, 상장 배팅사이트가 신용 또는 보증을 제공하기위한 전제 조건입니다.

스핀 오프 정책의 자유화 및 상장 배팅사이트 목록은 자격을 갖춘 자배팅사이트를위한 상장 배팅사이트 플랫폼을 만들 것이며, 그 이후의 자금은 자본 또는 부채를 통한 자금 조달이 필연적으로 매우 편리해질 것입니다.

(ii)국내 A- 주변 상장 배팅사이트의 품질 향상

거시 경제주기, 산업 구조 조정 및 국제 무역 분쟁과 같은 요인에 의해 영향을받는 국내 A- 공유 상장 배팅사이트는 일반적으로 성과가 좋지 않으며 대부분 산업 변화와 구조 조정에 직면하고 있습니다.

스핀 오프 정책의 자유화 및 상장 배팅사이트 목록은 많은 고품질 비즈니스 및 자산의 증권화를 가속화하고 A-Share 상장 배팅사이트의 품질을 향상 시키거나 개선하는 데 도움이 될 것입니다.

(iii)국내 상장 배팅사이트 또는 해외 레드 칩 상장 배팅사이트에 대한 준수 장애물 해결

자본 비즈니스 논리를 기반으로 국내 A- 쉐어 시장과 처방전없이 카운터 시장과 해외 자본 시장 간의 평가 차이로 인해 고품질 비즈니스 자산은 항상 국내 A- 공유 시장에 진입하여 높은 평가를 얻기 위해 모든 수단을 시도합니다.

이전 스핀 오프 및 상장 정책이 완화되지 않은 경우, 고품질의 오프 마켓 비즈니스 자산은 구조 조정을 통해서만 달성 될 수 있습니다. 백도어 목록을 피하고 검토의 어려움과 불확실성을 높이려면 절차에서 신중한 계획이 필요합니다. 국내 상장 배팅사이트 또는 해외 Red Chip 상장 배팅사이트는 일반적으로 자배팅사이트를 실제 컨트롤러, 관련 법인 또는 관련없는 엔티티로 양도하여 독립적 인 상장 또는 재구성을 달성합니다. 이 과정에서 분할 목록을 피하고 규제 당국이 거부하기 위해 신중하게 계획해야합니다.

스핀 오프 정책의 자유화 및 상장 배팅사이트 목록은 국내 상장 배팅사이트 또는 해외 레드 칩 상장 배팅사이트의 스핀 오프 비즈니스에 대한 규정 준수 장애물을 완전히 해결하여 A- 쉐어 시장에 진입하여 상장하기 전에 시간 및 자본 비용을 절약 할 것입니다.

"과학 및 기술 혁신위원회 (Trial and Technology Innovation Board)에서 상장 된 배팅사이트의 지속적인 감독을위한 조치"에 언급 된 규제 당국은 독립적 인 비즈니스 분할 및 조건을 갖춘 상장 된 배팅사이트의 자격을 갖춘 자배팅사이트가 과학 및 기술 혁신위원회에 등재되어 있으며, 스핀 오프에 대한 우선적 정책을 촉진 할 것입니다. 과학 및 기술 혁신 및 고품질 경제 발전을 더 잘 제공하는 데 도움이됩니다. "여러 규정"의 구현은 상장 배팅사이트의 비즈니스 초점을 홍보하고, 비즈니스 구조를 간소화하고, 금융 채널을 확대하며, 인센티브 메커니즘을 개선하는 데 도움이됩니다. 그러나 규제 표준은 표준화 된 운영, 기업 지배 구조, 자배팅사이트의 정보 공개 측면에서 더 자세히 설명해야합니다.